仅仅几天时间，硅谷银行（简称SVB）崩盘事宜就最先传导，酿成了次贷危急后美国金融市场的*危急。至少在这件事上，硅谷银行实现了硅谷速率，正如其名。

当地时间3月9日，作为美国第十六大、专注于PE/VC和科技型企业融资的银行，SVB宣布将出售价值约210亿美元的证券，并认可生意将会造成约18亿美元的亏损。

随后上述新闻马上引发一场“金融海啸”，大量SVB客户最先在银行门口排队提现，以至于14个小时内，客户申请的提款金额到达420亿美元，直接导致SVB的现金账户亏空。

及至越日晚间硅谷银行直接宣布，进入歇业整理程序。

这场突如其来的灾难成为了上个周末，投掷到整个华尔街甚至全球金融圈的深水炸弹，每个从业者都对未来感应惴惴不安，郁闷2008年的次贷危时机再次上演。

这场由于流动性触发的危急，现实早在半年多以前就已经埋下了草灰蛇线。

2022年9月，正云云次硅谷银行，瑞士信贷团体也是突然宣布出售旗下的信托营业，要知道瑞信的信托营业一直异常稳健，是其内部异常优质的营业。不到迫不得已，瑞信不会出售。

简直，彼时，瑞信的流动性备受磨练，很大一部门缘故原由在于，美联储加息重压下种种资产价值暴跌，而且在高利率的环境里，瑞信依赖的投行营业营收骤减。

同样，此次硅谷银行的危急，其泉源也在于美联储钱币政策的转换，从减息到加息，虽然是一个一定的历程，但操之过急，也会导致市场流动性风险加剧。

若是说此次危急与2008年有什么差异，其中*的一点是，次贷危急由两房危急触发，首当其冲受到影响的是美国的房地产业和金融业，及至上溯到其产业链上的相关行业。

而且，由于次贷危急发酵成为全球金融危急，为了缓抒难机，美联储制订了一系列量化宽松政策，只管曾于数年前退出，但疫情时代再次来临。这也在一定水平上，成就了十余年间的硅谷创新和创业。

但这一次，触发危急的则是被称作“创新经济的金融相助同伴”的SVB，耐久以来，SVB专注于服务创新型、高生长且高风险的高新手艺产业。

据统计，SVB累计服务了3万多家初创公司，跨越600家风投契构和120家股权机构，是美国新兴科技公司中最有影响力的商业银行。某种水平上，SVB可以看作是硅谷的风向标和晴雨表之一。

因此，此次SVB的危急将直接传导到整个美国的创新市场，从银行的流动性风险到企业的流动性风险。

这些被直接融资喂养起来的创业企业，将意识到——对于任何行业来说，流动性风险都是“房间里的大象。”

01

一石激起千层浪，SVB的崩盘在科技圈引起了一系列连锁反映。

现在最新新闻是，美国政府宣布，SVB所有储户从13日起都可以拿回自己的存款，损失不会由纳税人肩负。然则用户们仍焦虑地在SVB门口排队，守候资金被兑现。

2022年底果然信息显示，SVB拥有约2090亿美元资产和1754亿美元的存款，而且SVB没有零售营业，客户都是企业，以是现实上置身于风险之地的大多数，都是初创企业。

对于这些企业来说，现金流自己就不宽裕，哪怕1个月的流动性危急，都足以让企业面临关门。

著名创业孵化器Y combinator首席执行官Garry Tan预计，SVB暴雷事宜可能会影响千家初创企业，三分之一企业会由于资金冻结在未来一个月无法发放人为，对初创企业而言这是一次“溺死之灾”。

不少企业纷纷自爆状态以规避更高的风险。

加密钱币公司Circle发推示意在SVB持有33亿美元，但强调尚有400亿美元的贮备；流媒体硬件服务商Roku称26%现金贮备存放在SVB，且多数未投保；“元宇宙*股”Roblox示意约有1.5亿美元的现金受到了SVB崩盘的打击……

远在大洋彼岸的中国互联网企业也受到了影响。

多年前，美团首创人王兴晒出过关联SVB的账户截图，显示有跨越6000万美元。SVB歇业新闻爆出后，坊间撒播着王兴想要维权的对话截图。或许是新闻越传越真，美团官方出头否认，并示意公司在SVB已经没有账号。

此外，被传在SVB有过亿存款的潘石屹也发微博回应称：“我们从来没有在硅谷银行开过户，从来没有存过款。” 

与此同时，人人发现，SVB首席执行官Greg Becker在2月出售价值约360万美元公司股票，这一行为备受质疑。外界以为治理层早已预推测了挤兑风险，只是没想到披露新闻后会云云失控。

现在，多家在SVB拥有账户的中小企业开启了自救措施。

据美国媒体报道，部门储户正在以较大的折扣出售其在SVB的存款以筹集现金，解决燃眉之急。在生意平台Cherokee Acquisition上，不在保险局限内的SVB存款转让报价在5折到6折之间。

SVB的挤兑展现出了硅谷眼下的土崩瓦解。在履历艰难的2022年后，科技业融资变得越发难题，创业者们已经没有了原先松懈的极虚心质，需要一切尽在掌控中的平安感。

但另一个方面，弥漫的萧条气息也激起了美国金融与科技行业更强烈的抱团意识，业界都不想在硅谷重演一次“雷曼时刻”，不想重蹈世纪初互联网泡沫的覆辙。

控制事态生长，削弱影响局限险些成了硅谷和华尔街的共识。

有新闻人士透露，多家投资机构卖力人在3月10日召开了线上聚会，商讨应对措施。据统计，现在已经有跨越300家风险投资公司签署了由General Catalyst牵头的声明。

声明中，投资机构盛赞SVB在过往四十年的主要作用，将其称为是“美国创业行业和支持创新经济的主要平台”，已往几天在SVB发生的事宜“令人深感失望和担忧”。各家机构宣称，若是SVB被另一家实体收购，投资者将继续保持与SVB的商业关系。

创业孵化器Y Combinator也牵头公布了一份由数百名创业者配合签署的请愿书，呼吁美国财政部长珍妮特·耶伦和其他羁系机构介入处置SVB歇业事宜，要求“缓解和关注对小企业、创业公司及在SVB有存款的公司员工的直接重大影响”，并恳请国会“恢复对区域银行更有力的羁系和资源要求”。

永远在互联网一线冲浪的马斯克自然也不会放过这一热门。面临雷蛇公司首席执行官陈民亮揭晓的“推特应该收购SVB，确立一家数字银行”推文，马斯克迅速回复：“我对这个看法持开放态度。”

02

凭证财报，2020年至2022年，SVB每年划分实现了12.94亿美元、20.73亿美元和16.09亿美元的盈利。因此，SVB能获得业内支持的基本缘故原由照样自身自己算是银行业的“优等生”，业内人士也认可此次暴雷并非是SVB的谋划模式出了问题，而是投资和决议失误，甚至许多机构将矛头直指美联储。

上世纪八十年月，缺乏实体牢固资产、以知识产权等无形资产为主的科创企业很难从老牌银行巨头手中获得足够多的贷款，SVB首创团队正是捉住这个痛点乘着互联网革命的东风打下了一片天地。

简言之，SVB随着风投契构而动，成为风投和科创企业之间的桥梁。初创公司获得风投后，SVB根据一定比例批准信贷额度，同时吸收风投契构与科技企业的存款。由于没有抵押物，SVB通常会向乞贷企业要求提供3-5%的认股权证，并在贷款条件上附加低息存款要求，以此实现“高息差”。

互联网科技公司在过往二十年的高速生长中创下了无数的造富神话，SVB也在其中获益良多。这套美国科创圈验证可行的“投贷联动”模式也在近十年的科技创业浪潮中被天下各国争相效仿。

2020年新冠疫情发作后，宅家经济拉动了互联网企业的市值飙升。美联储大肆举行量化宽松政策，并准许耐久维持零利率，让全球的科技行业迎来了新一波融资热潮。

硅谷科创企业拿到融资变得格外轻松，大量资金因此涌入了SVB。据统计，SVB的总存款额由760亿美元飙升至1900亿美元。

存款增进后，由于美联储基准利率处在低点，利润空间十分有限，SVB选择投资买入相对平安的牢固收益资产美债和抵押贷款支持证券（MBS）。据披露，SVB的MBS持有额一年增进近800亿美元，其中97%都在10年期以上，平均年收益率为1.5%。

若是科技业保持高速生长，SVB不会有任何问题，但行业的急转直下就在瞬息之间。

2022年，美国科技圈遭遇重创，巨头们股价暴跌，融资变得格外艰难。为了维持正常的研发和运转，初创企业只能消耗银行存款。与此同时，美联储从2022年3月起加息8次，利率从0.25%增进至4.75%，年收益1.5%的MBS相比之下就显得性价比很低了。

为了确保资金的流动性，SVB在资产与欠债限期错配的情形下，不得不亏损出售持有的MBS债券，并选择了宣布这一新闻。已经是惊弓之鸟的科创企业和风投契构集中涌入，挤兑让事态失控。

在剖析人士看来，SVB事宜是多重因素叠加之下的偶发事宜，不太可能传导至全行业。

SVB的暴雷某种水平上反倒引发了行业的避险情绪，让挤兑事宜在近期泛起的概率降低。美联储看到SVB风浪，即便不改变抑制通胀的大偏向，也或许会对加息带来的金融风险做出新的判断，给出更相符业界期望的政策。

这样来看，SVB的歇业反倒可能为解决美国金融科技行业三年来大起大落所埋藏的隐患提供了契机。然则所有人也都清晰，改变不外是基于现状的调整，金融业的风险永远无律例避。

无论若何，SVB和美国科创圈会晤临一次阵痛，而一部门企业注定无法熬过这个春天。