1825年，煌煌巨作《天体力学》完好出书，让法国物理学家拉普拉斯稳坐“天体力学之父”方位。

拉普拉斯想不到的是，在他谢世近200年后，一家以他命名的公司，要在科创板上市了。

公司的创始人林佳继，2008年从南洋理工大学使用物理学专业博士结业。从新加坡回国后，林佳继在2016年来到深圳创业，进行光伏范畴探究，研讨高效光伏电池片中心工艺设备及处理方案。

7年时刻曩昔，拉普拉斯总算来到IPO阶段，方案募资18亿元。

成绩方面，拉普拉斯新动力科技股份有限公司（以下简称“拉普拉斯”）递送的招股书显现，曩昔三年时刻，拉普拉斯增加可谓迅猛，从4000万成绩增加到近13亿元。

详细来看，2020年至2022年，其营收别离为0.40亿、1.04亿、12.66亿；净利润更扭亏为盈，从2020年亏本4600万，到2021年亏本5700万，再到2022年的盈余1.19亿元。

但是，拉普拉斯现金流体现并不抱负，最近三年均为负。2020-2022年别离净流出0.58亿、1.60亿、1.78亿。拉普拉斯在招股书中解说称，这与公司产品交给检验周期、收取货款形式相关。

扭亏为盈、营收暴升，一起带着隐忧——这是一个光伏设备供货商近年走过的进程，颇有启示意味。

一个量产打破，十倍营收增加

不断进步电池转化功率，这是光伏工业孜孜寻求的方针之一。现实上，光伏电池技能道路从*代的铝背场电池(BSF)，晋级至第二代的发射极和反面钝化电池（PERC），要害的驱动力即在于进步光电转化功率。

相同地，当第二代PERC电池遇上电池转化功率理论极限的天花板，TOPCon、XBC、HJT等新式高效光伏电池片技能便来到迸发前夜乃至拂晓。

2022年，是职业一个重要节点，也是拉普拉斯扭亏为盈的要害。——正是这一年，以TOPCon为代表的新式高效光伏电池片，开端规划化量产。

但是，早在这个节点到来之前的两年里，拉普拉斯就现已帮忙两大客户：隆基绿能和晶科动力，数次创下N型TOPCon或P型TOPCon电池转化功率世界纪录。

为了完结这一点，拉普拉斯最中心的是处理了TOPCon出产的两大难题——硼分散、薄膜制备。

图源拉普拉斯招股书

首要，硼分散设备，联系到N型电池片PN结制备。N型光伏电池片在转化率、衰减率等方面具有优势，其出产需求在硅片外表分散硼元素，以构成PN结。但是，传统硼分散工艺简单导致PN结不均匀等系列衍生问题，难以规划量产。

对此，拉普拉斯选用低压水平硼分散技能应对技能瓶颈。详细操作包含改动分散硼源、运用气态三氯化硼作为掺杂源等，完结硼分散设备规划化量产和使用，然后推进N型光伏电池片的量产落地。

其次，已在半导体范畴有老练使用的LPCVD（Low Pressure Chemical Vapor Deposition，一种薄膜制备办法），此前却因本钱及镀膜均匀度等，未在光伏范畴有广泛使用。

拉普拉斯完结的，恰是光伏级大产能LPCVD的大规划量产。为此，拉普拉斯针对设备进行气流操控规划等多种规划改进，并自研相关技能延伸中心零部件石英管的寿数。自拉普拉斯大众号可发现，其在2017年年末便已有LPCVD镀膜体系产品。

选定的技能道路，协助拉普拉斯踩准了干流厂商入局TOPCon的节点。到2023年5月末，晶科动力一期 16GW TOPCon 已到达满产状况，二期累计 19 GW 的 TOPCon 中 8GW 现已满产，剩下部分均已投产。隆基绿能也公开了出资建造30GW TOPCon的方案。

图源拉普拉斯招股书

收入构成中，热制程设备（硼分散设备、磷分散设备等）和镀膜设备（LPCVD设备、PECVD设备等）贡献了近九成。其间前者从2000多万增加到5.8亿元；后者从3000多万增加到5.1亿，两者算计收入超越10亿。

图源拉普拉斯招股书

客单价来看，一台热制程设备均价已从168万涨到343万，上一年也卖了169台；一台镀膜设备均价从378万涨到439万元，上一年卖了117台。

招股书显现，到2023年4月末，拉普拉斯在手订单现已到达87.32亿。

两重靠山，及其暗影

拉普拉斯招股书屡次提及，凭仗技能打破，其先后协助晶科动力和隆基绿能打破TOPCon光伏电池片转化功率的世界纪录。

也正是这两大巨子，在2020、2021年，占有了拉普拉斯95%以上的出售收入。即使2022年隆基绿能的出售占比削减至14.61%，也并未改动拉普拉斯大客户会集、依靠强的现实：

2020-2022年，拉普拉斯前五大客户占营收比别离为100%、99.99%、98.67%。有下滑，但不多。

对此，拉普拉斯在招股书中解说称，这是公司下流光伏电池片职业会集度高、客户对新式高效电池片收购及施行节奏有差异所导致。

图源招股书

但是需求留意的是，隆基绿能与晶科动力，并非只是作为拉普拉斯客户，而是存在更多相相联系：

隆基绿能董事长钟宝申，一起也是拉普拉斯现在第二大股东、持股16.87%的连城数控实践操控人之一；连城数控另一实践操控人，正是当年与钟宝申一起兴办隆基绿能的兰大物理系同窗李春安。钟、李等几位校友以兰大老校长李隆基之名创建自己的工作，也可谓一段美谈。

此外，作为连城数控持股5%以上股东的如东睿达，以及与如东睿达履职业务合伙人共同的如东恒君、如东嘉达、三亚恒嘉，亦别离持股拉普拉斯，构成相相联系。乃至乎，钟宝申的兄弟钟保善，也在拉普拉斯2020年11月的增资中，以105万认缴入股，现在持股0.2%。

另一重要客户晶科动力，则经过旗下出资渠道上饶长鑫，持有拉普拉斯2.36%的股份。2022年新晋五大客户之一的林洋动力，也经过全资子公司林洋创投持有发行人0.26%股份。

物理博士的运营地图

和隆基绿能三位创始人身世兰大殊途同归，拉普拉斯则是和厦门大学有着不浅根由：

负笈肄业新加坡前，林佳继于2004年（21岁）自厦门大学本科结业，而拉普拉斯现任9名董事中，过半曾有厦门大学教育阅历，结业时刻自04年至18年不等，一众厦大师兄妹齐聚。

物理学身世的林佳继，除了以拉普拉斯命名公司，还以笛卡尔、傅立叶、普朗克等物理学家，命名其职工持股渠道。

现在，拉普拉斯*大股东为林佳继自己，其直接持有9.5%，经过相关的7家公司或职工持股渠道直接持有23.7%。算计持有33.2%。

图源拉普拉斯招股书

第二大股东为连城数控，持有16.87%。有意思的是，2019年，连城数控就和拉普拉斯签定增资协议；假如拉普拉斯完结成绩方针，就会两期各出资5000万元。但最终连城数控只出资了5000万元，没出资二期。

在3年报告期内，拉普拉斯共发生了20次股权改变，买卖可谓频频。数次易手间，拉普拉斯的估值从2020年头的1.4亿，一路动摇攀升。最近一轮外部股权融资后，拉普拉斯的投后估值现已来到76.79亿（投前70亿元），PE为64倍。

其间，中芯旗下的聚源芯创、柱石本钱旗下的领汇柱石别离在上一年12月出资5000万元、3000万元。

曩昔三年里，拉普拉斯筹资活动发生的现金流量净额别离为 6211.57 万元、 3.78亿元和 11.42亿元。显着看到，上市前夕，其融资活动较多。

拉普拉斯关于未来的规划，更显出某种绸缪。

比方对半导体范畴的心力倾泻。占有绝大部分营收的光伏范畴设备之外，拉普拉斯也在一起开发半导体分立器材设备。现在，相关设备已完结向比亚迪、根本半导体的导入。

再如，招股书显现，拉普拉斯将活跃布局HJT、钙钛矿及叠层电池等技能的中心工艺设备。这相同不难理解，究竟，在拉普拉斯重仓的光伏职业，单纯扩展规划并不意味着站上高地，押对技能风向，才干应对下一轮洗牌。

回到200年前的物理学家拉普拉斯。其闻名的拉普拉斯定理，用数学办法证明了行星轨迹巨细只要周期性改变。

——关于冲上市的拉普拉斯与狂飙的光伏职业，这好像又是一个恰如其分的譬喻。