今天（7月12日），运动科技公司Keep在港交所上市，发行价为28.92港元，募资1.92亿港元。今天收盘，Keep市值超越152亿。

Keep登陆港交所，也意味着2021年后初次有渠道型互联网公司挂牌上市。keep也成为也是运动科技赛道*IPO，市值最高。

Keep是为用户供给全面的健身解决方案，以协助用户完成健身方针的渠道。用创始人王宁的话说，Keep的典型用户是“期望经过简略的方法让自己运动起来。巴望健康，而不是想练成阿诺·施瓦辛格”的人。而据《我国企业家》报导，在王宁心中，Keep底子不是什么健身运用，而是像耐克阿迪相同的运动品牌，是他迈出“体育产业链”的*步。

依据招股书，Keep已搭建起包含健身空间Keepland、智能硬件KeepKit、新式健身服装品牌Keepup和健身轻食Keeplite在内的自有品牌矩阵，产品品类掩盖智能硬件、小器械、健康轻食以及健身服饰。

从2014年建立至今，Keep融了9轮，融资规划合计6.5亿美元，上市前估值超越20亿美金。 

2016年是Keep开展中的要害节点。2015年末，王宁表明，2016年探究电商事务的成败将决议Keep的存亡。他看来，假如Keep在2016年不能转型成为一家盈余的互联网公司，那么Keep也就没有什么机会了。

2016年4月，Keep上线商城，从出售运动周边产品切入商业化探究，向运动渠道转型，打造一个以内容和数据来驱动的运动科技生态。也便是从只专心线上运动服务的APP，到环绕APP、添加更多的服务场景和载体，把整个运动服务做得更专、更深。

后来开展也证明晰切入电商对Keep至关重要。招股书显现，在Keep三大奉献营收的事务板块中，自有品牌运动产品占总营收的份额*，达到了51.4%；会员订阅及线上付费内容排第二，占比为40.4%；广告及其他*，占比为8.2%。其间，2022年收入最靠前的产品是Keep手环 B3，挨近1个亿。别的，客单价在几十元到百元出面的智能秤、健身垫、计数跳绳等小物件也取得了数千万元的收入。

自2019年至2022年，Keep运营收入分别为6.63亿元、11亿元、16亿元、22亿元。毛利由2019年的2.73亿元添加83.2%至2020年的4.99亿元，添加35.5%至2021年的6.77亿元，并进一步添加33.1%至2022年的9亿元。2023年*季度，Keep营收4.47亿元，同比增长了7.2%。

但是，上线运营9年多后，Keep现在仍在亏本中。招股书显现， 2019至2022年，Keep经调整的亏本净额分别为3.66亿元、1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元，一共亏本19.66亿元。同2021年比较，Keep在2022的净亏本现已收窄，但仍远高于2019和2020年。Keep亏本的很大原因，是要花费很多本钱获取用户和做营销推行。

Keep上市的音讯传了两年，最早方案赴美上市，后来三次冲击港交所遇挫，终究第四次冲击总算落定。既表明晰本钱退出的急切，也有输血的期望。《经济观察报》引证一位业界专家的观念以为，Keep的商业模式并不契合当下本钱市场的喜爱，其上市后一度破发并不意外。即使如此，Keep也需求上市，“不上的话钱会花光，今后也会越来越难。”

材料显现，我国健身人口达3.74亿，排名全球*去，且这一集体的商业价值还未彻底发掘：2022年，我国健身人群的均匀年开销为每人2518.3元。作为参阅，美国健身人群的年人均消费为16425.2元。上市的Keep能从这块土壤中挖到多少金子？

Keep有几大应战继续存在：

*是基因问题。Keep开始兴起便是以内容为中心，输出优质内容招引证户，这是Keep的底层商业价值逻辑。为了收入考虑，Keep会不会成为卖货的运动零售商？就像查理·芒格对阿里巴巴看走眼，痛斥“他们仍然是一个该死的零售商”。马云也意识到这个问题，亲身吩咐团队要在下一阶段要回归互联网。Keep的市值是建立在互联网渠道的基础上。

《我国企业家》引证一位业界专家的观念以为，关于互联网企业，软件厂商去做硬件，其实应战和难度仍是比较大的。“硬件和软件，是两种彻底不同的玩法和打法。软件靠的是小步快跑、快速迭代，它的试错本钱低。而硬件的产品制作和用户运用本钱都十分高，关于研制的精准性、深化了解顾客需求，以及供应链管理能力都有要求。”

以Keep热销的手环为例，在淘宝查找智能运动手环，同价位的有小米、华为，Keep与二者比较销量相差悬殊。从用户视点来看，Keep手环没有能适配的手机，在运用体会上必定不如小米、华为；别的，小米、华为、苹果等厂商都有强壮的品牌做背书，用户的认可度十分高。

第二，多头运营也意味着竞争对手太多。线下健身有乐刻、超级猩猩；健身服饰有传统大厂，耐克、安德玛、lululemon等；智能硬件上，有小米、华为等大厂，打价格战毫无压力；内容上，B站、抖音、小红书的专业健身博主集体日益增大。

第三，也是最重要的，是品牌力。体育品牌中，耐克能成为职业老迈，不光是靠产品，也包含“钩子”背面包含的奋斗文明，牵动群众内心深处的焦虑和巴望，引发了全世界顾客的共识，乃至将这种精力拓宽到体育之外。Keep要做的，也是怎么让用户觉得用Keep很帅，是直面应战的标志，是自己克服了诸多困难完成了健身的方针。Keep能让用户一想到健身，就想到Keep吗？