上一年8月，联影医疗上市一事传遍了整个医疗圈，但不为人知的是，这家“国产替换”浪潮中的高端医疗配备企业头号种子背面，尚有一家房地产CVC的影子。

2018年初，保利集体旗下的保利资源规划进军医疗器械，规划以高端医疗器械国产替换为主线，横向结构各科室智能器械，纵向打通器械全工业链。而在发表规划之后，保利集体看中的*个项目便是刚刚融完A轮的联影医疗。

此后四年时间，保利资源以出资人的身份转换在医疗范畴慎重脱手，成交的项目不多，手中的手术机械人范畴的精锋医疗、奥朋医疗；人工智能辅佐坐落范畴的强联智创；外骨骼机械人范畴的程天科技……却都是各自细分赛道中的佼佼者。其间，精锋医疗现已递送招股书，奥朋医疗、强联智创也承揽历多轮融资，走到了IPO的边际。

保利资源重压科技医疗是房地产商结构科技医疗的一个缩影。近年来，部分企业跳出了传统的“地产 大健康”形式，缓慢但有力地切入了医疗硬科技范畴。

不过，房地产的跨界不比家电、保险职业，后者要么存在手工迁徙的空间，要么现有的经营紧跟医疗科技的成长。习惯了高周转形式与百态C端用户的房地产商们，真的能够投好慢节奏、用户单一的科技医疗吗？

碧桂园、龙湖入局，他们在投什么？

房产巨子入局科技医疗的出资逻辑许多，但不是哪一家都能像背靠央企的保利资源那样，环绕高端医械的国产替换举办结构。更多房产企业转型医疗，一是经过抓取医疗工业链上下游的中小企业，更深度地成长“医疗 大健康”，二是松散危险，以大健康职业未来的高扬成长气焰，对冲房地产职业或许的耐久不景气。

碧桂园是一切跨界房企中最为尽力的那一个。建立碧桂园创投后，这家组织先是领投互联网医疗明星企业企鹅杏仁（现并入医联），后又入股肿瘤免疫Biotech和铂医药，战投宠物连锁之中的*龙头新瑞鹏，好像要在医疗科技范畴做成一支超级PE。

但在进入2021年后，碧桂园创投画风骤变，远离了传统CVC的出资逻辑。这一年，它转换在前期项目中广撒网，联合其他组织出资出了很多天使轮、A轮、B轮项目，还*出资了研制呼气VOC手工的精智未来。

这种主投早、后期项目的出资形式曾被碧桂园创投管理合资人代永波称之为“哑铃式出资”，他认为：随同创投企业规模的扩展，中心阶段的融资赛道变得逐渐拥堵，比较之下，前期以及后期的融资项目昏暗则相对不那么强烈。

在清晰形式的指导下，碧桂园创投的医疗项目出资频率及占比逐年上升。2021年公然发表了32个项目中，有7个是医疗项目，2022年各大出资组织消声匿迹，它在三个月的时间内投出了五个项目，触及的金额及次数比不少专投医疗的组织还多。

整个跨界的进程之中，碧桂园创投涉猎的细分赛道不断加宽，从心血管配备、微流控到组成生物学、AI药研，一切出资项目涵盖了最前沿的医疗科技。值得重视的是，这些医疗项目中的绝大多数较为优质，算上其他职业，它的年收益率已在2021年抵达80%。

碧桂园的医疗出资结构

相较于碧桂园，龙湖旗下CVC的出资动作显得有些保守。只管它在科技范畴做了不少结构，但医疗科技方面仅有暖哇科技。后者所在的健康险科技赛道在疫情颁发遇到必定阻力，龙湖也未再持续深化医疗科技。终究，守着椿山万树与佑佑珍宝，龙湖仍然在养老妇幼中占有先机。

总的来说，保利资源、碧桂园创投的乐成证明了房地产商以CVC跨界医疗经营的可行性，环绕医疗服务才智化、高端药械“手工为王”的逻辑，加之企业自有的资金优势与工业优势，CVC的确能够找到高价值的项目，并压服企业承受出资。那么，这种形式能够向下仿制吗？

浅显房产企业转型医疗，怎样转？

高额出资报答下，头部之外的房企亦有不少为之心动。不过，差异于保利、碧桂园具有满足的资金支撑，排名靠后的房企很难仿制CVC形式完结跨界，许多时间只能在科技医疗与房地产中做出抉择，要么按兵不动据守房产，要么全军出动All in 医疗。

生物医药CEO薪酬盘点

宜华地产（现宜华健康）算得上是业界最早试验跨界科技医疗的房地产公司。2014年，宜华地产以7.2亿元收买广东众健康后勤集体股份有限公司一切股权，从医疗后勤归纳服务和医疗专业工程切入。随后又以1.2亿元收买深圳友德医科技有限公司20％股权，将其策划约束扩展至医疗服务及网络医院医疗手工毕生商场。

尝到甜头的宜华地产随即敞开了雷厉风行的跨界之旅。相同依靠收买策略，宜华地产先后全资拿下慢病管理医疗配备公司爱奥乐与医院管理公司达孜赛勒康，转换与医院相助背离治疗中心，助力医院收买医疗配备，从治疗收入中举办分红。2015年2月，“宜华地产”名更改为“宜华健康”，并在年内彻底剥离了房地产经营。

收买爱奥乐一事特别值得重视，完结收买后，宜华健康的股价在昔时抵达前史最高点38.60元，较年初涨了10倍。放在今日，“院内信息跋涉 院外慢病管理”配备的经营闭环，也已组成了互联网慢病管理的经营根底。

不过，宜华健康的跨界之旅好像并不平展，承揽在3月尾发布了第五次退市危险警示。从*掉落的原因原由有两个，一是宜华健康在2016年进入养老范畴后产生亏本，且融资跟不上扩张的速率，短期债款严峻承压；二是宜华健康的信息化产品及慢病管理类医疗器械遭受立异公司冲击，缺少了连续的研制输出，传统的血糖仪及老旧的信息化跋涉承揽无法保持商场比赛需求的昏暗力。

这也是世人不看好房地产跨界医疗科技的首要原因原由。耐久高杠杆下的策划逻辑下，管理者很难适应医疗职业高研制、长周期的报答形式。稍有不小心，企业便会遭受资金链断裂、研制脱节的境遇。

若何处理这一难题？不少房企挑选了一种“曲线跨界”的方法。

广东的世荣兆业便是一个典型的比如。经过旗下全资子公司世荣出资出资1000万，世荣兆业以增资方法取得珠海至和置业出资有限公司（简称“至和置业”）81%股权，然后取得“横琴至和世界生命科学中心”项目的出资、开发及策划权利。

横琴至和世界生命科学中心坐落国家级新区横琴新区，方案用地面积约20万平方米，计容建筑面积约40万平方米。项目内容包含出资一所三级甲等归纳医院，配套病床数不少于1000张；背离先进的智能健康调理恢复中心，并规划引入海内外*进的基因研讨组织，建立临床基因研制和检测中心；开发医学研讨中心、世界交流与集会中心等商业服务配套设备。经过这种方法，世荣兆业以工业园的逻辑在珠海建成了又一医疗纽带，也算是理直气壮地跨入了科技医疗的工业约束。

姑苏高新的打法最为接近保利、碧桂园。上个月，姑苏高新方案近一年的“对医疗器械工业公司实施现金增资”规划总算尘埃落定，公司全资子公司日苏高新基金与苏高新出资联合医疗器械工业公司合作签署合资协议，提议建立苏新新兴工业基金，基金认缴出资总额5亿元。

姑苏高新在布告中暗示，本次增资将推进公司转型晋级，推进公司向“高新手工工业培养与出资运营商”的战略定位转型晋级，逐渐下降对传统地产开发经营的依靠，完结区域医药工业协同成长，贮备医药范畴优质出资资源。从长远来看，背面药械立异基因粘稠的姑苏，姑苏高新相同有望走出保利、碧桂园的途径，以CVC的方法深化医疗科技范畴。

如此看来，无论是出资照样转型，非头部的房地产公司跨界科技医疗难题重重。不只需求霸占手工方面的壁垒，还需求在管理逻辑上钻营改变，一招不小心，满盘皆输。因而，对照保险的途径照样沿着房地产的逻辑建立工业园，依托工业园建立科技医疗出资基金，一步一步逐渐完结跨界，即便是半途失利，也能为自己留下地步。

出资科技医疗，房地产的优势究竟在那里？

只管跨界路上存在很多圈套，但房地产与科技医疗两个职业，仍有符合的当地。

从房地产企业视点举办思量，多年的方针、金融杠杆叠加，房地产职业已积累了严重体量的社会关系网及资金。现在C端支撑出资性房地产成长的一致已有崩塌痕迹，人口都会化减速及新生儿数目下降区分从短期和耐久两个区间内约束了房地产商场的增进。很多要素协力之下，房地产步入下行周期，企业出资报答率和资金使用率双双下降。因而，房地产跨界科技医疗既可视作一种优质企业松散危险、寻觅增进新曲线的途径，又可优化社会资金设置景象，将资金从冗余的房地产职业转向嗷嗷待哺的医疗科技职业。

从科技医疗企业的视点思量，跟着一级商场募资难度增加，退出通道收窄，越来越多有实力的医疗科技草创企业将眼光转向了资金雄厚、资源扎实且颇有耐性的房地产CVC组织，并寄希望于房地产的相关工业链，为其翻开产品出售的新途径。

再谈保利资源与碧桂园创投，两家CVC靠山的出资组织与红杉、高瓴等IVC比较存在较大差异。IVC的资金首要来自出资人，他们更寻求出资报答率，完结出资组织的盈余；而保利资源的资金来自保利，碧桂园创投的资金来自碧桂园集体，除了寻求财务报答，他们也需求服务于集体的全体战略，并连续集体的商业理念。

具体而言，保利资源规划的高端医械“国产替换”有才能在手术机械人范畴组成完好生态，凭借央企的人物定位辅佐入局企业追逐外企。碧桂园创投的优势则在它已有的社群，在其遍及全国的社区中，医疗服务范畴的新瑞鹏宠物医院、企鹅杏仁；食物消费赛道的汉口二厂、茶里等被投企业的服务和产品能够跳出传统途径落地，作为碧桂园社区服务中的一环，加快敞开商业化之旅。

但也需重视，眼馋医疗科技乃至医疗大健康商场的人物愈来越多。房地产外，家电、美妆乃至衣饰、游戏等各行各业的企业都想凭借CVC闯入医疗，各行各业也就更难依靠优质企业把握医疗。看似严重的医疗商场，或许没有给房产企业太多挑选的空间……