或许悉数汇市交易员都没有想到，短短不到半个月时间，美元与欧元之间的强弱比照，就已彻底易势！

在2月20日，欧元兑美元曾一度触及2017年4月以来的新低1.0778。当时，许多欧元多头都已近乎绝望，然而，在此后的八个交易日时间里，欧元兑美元竟奇特般地继续飙升逾400点，现在已重返了1.1160一线，底子光复了年内迄今的悉数跌幅。

现在，一个最明显的改变是，期权商场上投资人已自2016年11月以来最为看多欧元。尤其是美联储周二意外急迫降息，进一步鼓舞投资人预期欧元兑美元将进一步上涨。

美联储在方针会议召开前两周就宣告降息，意谓着其已首要出手对立新冠病毒疫情所构成的经济损害，对美联储之后还会再降息的预期令美元严峻承压。

这样的预期使得几乎悉数主要钱银都有一波资金涌入，尤其是欧元，因为欧洲央行几乎没有空间大幅降息。

☆美欧钱银方针差异凸显

现在，尽管美联储已在隔夜大幅降息50个基点，但其本月仍然有或许再度降息。据彭博社报道，许多交易员现在已为3月17日至18日会议再次降息做好准备，一同还进步对年末前再降息50个基点的预期。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli估计3月会议还会降息25个基点。Feroli此前估计4月进一步放松钱银方针。

而欧洲央行这边尽管也有降息压力，但现实状况却意味着该行降息空间着实有限。

欧洲央行的存款利率现已抵达-0.5%的历史最低水平，包含行长拉加德在内的方针制定者对降息导致的银行利润率下降和房价上涨等副作用标明担忧。钱银商场预期欧洲央行在下周的方针会议上只会降息10个基点，到本年晚些时候再降息10个基点。

欧洲央行官员此前标明，他们或许会选用有针对性的措施，例如更多的长时间银行贷款而不是降息，这有助于引导信贷投放到受疫情影响的企业。

“汇市在美联储(抉择)发布后的反响标明，收益率之差回到常态，”澳洲国民银行(NAB)的策略师Gavin Friend说，指的是美元相对于其他国家钱银收益率升水收窄。“悉数状况都在标明这种趋势会进一步展开，你现在无力反抗。”

10年期美国公债收益率较同期德国公债收益率升水现在已收窄50个基点，处于2017年以来最窄。

☆期权商场押注欧元进一步上涨

欧元兑美元曩昔八天上涨近4%，一个月期欧元-美元风险反转方针闪现，欧元买权较卖权的隐含波动率溢价为0.8%，创下2016年11月美国大选以来最高。欧元看涨期权上周五升水0.4%，而之前一周则为贴水。

仓位状况或许加剧这种走势——根据美国证券保管结算公司(DTCC)，现有的从现在到3月31日到期的期权闪现，在1.1250美元上方几乎没有期权阻碍。

因此假设打破这一水准，来自交易员的阻力将较低，不然交易员将卖出欧元对冲头寸。

这或许是因为，怀疑欧元能否保持涨势的交易员，或许“做空”了任何欧元看涨期权。毕竟，该钱银对去年在1.0879至1.1570交投，创历来最窄交投区间。

但欧元在中期内仍面临很大阻力，尤其是欧元区经济增加低迷和通胀预期下滑。而且欧洲央行也不会欢迎强势欧元。

不过现在，期权商场好像闪现，跟着商场消化美联储将选用更多行为的预期，欧元应会守住涨幅。