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　　还有不到一周，美联储就或许进行2008年以来的初次降息。外界争辩的焦点在于降息起伏：美联储施行一次规范降息25个基点的概率为76.5%，而降息50个基点的概率为23.5%。

　　正大期货的编辑Arkadiusz Sieron撰文称，因为美联储主席鲍威尔没有采纳任何行动来改变这些预期，如果不想打乱金融市场的话，美联储现在不得不降息。“不过，50个基点听起来有点多。经济没有陷入阑珊，你不会为了以防万一而动用火箭筒作为稳妥！”

　　“大阑珊”结束后，美联储官员花了六年时刻才开始正常化进程。他们设法将利率提高至2.4%，不到金融危机前5.25%的一半。更不用说美联储巨大的资产负债表了。美联储的鸽派倾向如今清楚明了，对黄金来说这实践上不太坏。

　　正大期货指出，美联储的加息或许严重拖后。在经济远景恶化之前，他们底子没有时刻将利率彻底正常化。到目前为止仅仅经历了全球经济放缓，但收益率曲线的回转预示，未来几个季度经济将出现阑珊。美联储知道这一点。

　　截至目前，美联储转向鸽派态度对黄金有利。温文的遣词及联邦基金利率下降的远景协助金价涨至1400美元上方。一旦美联储真的降息，又会给金价带来怎样的影响？

　　这不是一个简单的问题。2007年至2008年的上一轮降息对金价来说是利好，但当时黄金现已处于牛市之中。如下图所示，之前(2007年之前)的降息并不总是对金价起到支撑作用(或者仅仅有很大的滞后)。

　　下图红线为有效联邦基金利率，黄金为黄金价格：

　　如果过去的降息不能给金价供给清晰的指引，那么来分析一下最近一轮紧缩周期。很明显，黄金因美联储加息预期而走势挣扎，但在实践加息后上涨。相反的观点是，金价在美联储降息前上涨，但在实践降息后将下跌。

　　这是有或许的。需要指出的是，金价在美联储实践加息后上涨，因为这些加息伴随着鸽派的预期。美联储加息的速度远低于投资者的预测。美联储还在体系性地降低对长时间利率水平的预期，推迟或排除未来的一些加息。但这一次，美联储的行动或许不会伴随相反的信号。随温文降息而来的或将是一些有关美联储未来态度的鸽派信号。这应该会令黄金获益。单一降息将会是非常罕见的。

　　当然，重要的是实际与希望。投资者估计本年将有三次降息。而美联储或许会在一周内给这些过于温文的预期降温，这对黄金多头来说将是一场真实的冷水浴。更有或许出现的情况是美联储本年会降息一到两次。

　　仅从基本面来看，紧缩周期的结束和新一轮宽松周期的开始是支撑金价的因素，特别是在当时低利率环境下。市场很快就会知道美联储对其进一步宽松计划的仔细程度，这将为上述假设供给依据。