已往几十年，国内药企的兴起途径大致相似，抓住仿制药的机遇，从当地小药厂一同进击，终究成为具有江湖职位的暮垂暮。那一代药企，勇气的主要性，跨过全部。

时移势易。二三十年岁后，新生代企业发生式成长，越来越多野心适当、实力附近的对手出现、冲击，如百济神州们的进击，就在无时无刻影响着恒瑞医药等暮垂暮们的神经。

一方是新式的标志，一方为传统代言。悄然间，人们发现创新药全国好像变天了。

4月21日，恒瑞医药的2022年财报缓不济急。凭据财报，上一年恒瑞医药创新药收入为81.86亿元。

从这一数据来看，恒瑞医药现已由创新药一哥掉到老二的方位。凭据百济神州此前宣告的财报，其创新药收入为84.8亿元。

当然，即使*代创业者早已到了退休时节，但他们仍然火急期望，自己辛劳堆集的工作能够连续。这也是宿将孙飘荡再度出山的缘由地点。

正在处于改变中的医药产业，也需求这样的企业家精力。而在现在的江湖，只是只要企业家精力是远远不够的。

恒瑞医药或许做梦都想要成为礼来，发挥自己履行力杰出、商业化才能职业*的优势，把follow策略履行究竟。

不过，究竟是靠数目制胜，照样靠质量制胜？引以为傲的商业化才能，又是否经得起冲击？这两个问题，恒瑞医药还需求用时刻去寻觅谜底。

01 将follow举办究竟

在言必谈FIC的创新药范畴，礼来或许是个特殊。一直以来，它的焦点人物，都是一个跟随者。

尽管人们更贪恋FIC药物从0最早的乐成，但命悬一线和九死一生的剧情更相符人们的创新药研制困难的认知。礼来的成长轨道，展示了创新药企成长的另一个故事版别：理性的、务实的、高效的。或许，这也是暮垂暮恒瑞医药愿望中的姿态。

财务数据上的压力，让恒瑞医药最早在财报中把管线加倍具体地展示给投资者。这也由此让我们能够窥视暮垂暮的全貌，也让我们看到恒瑞医药的故意：将follow策略履行究竟。

在肿瘤范畴，恒瑞医药重金押注的SHR-1701、法米替尼、SHR-A1811等焦点管线，均是如此。

比如SHR-1701作为PD-L1/TGF-β，跟随的东西是德国默克。尽管默克四次折戟，PD-L1/TGFβ双抗的未来充溢变数，但恒瑞医药给出的谜底是，死磕。中止现在，环绕SHR-1701，共有12个适应症，其间4项进入3期临床。

法米替尼跟随的东西是默沙东。作为一款多靶点络氨酸酶抑制剂，法米替尼与伙伴PD-1卡瑞利珠联手，与默沙东的“可乐”组合千篇一律，现在展开了7项临床。

被寄予厚望的SHR-A1811，则是DS-8201的跟随者。从结构上来看，SHR-A1811与DS-8201有着几乎如出一辙的毗连子和毒性药物。两者的差异在于，DS-820的药物抗体比（DAR）为8，而SHR-A1811的DAR较低为5.7。

除了上述焦点管线，恒瑞医药本年也宣告了一些新肿瘤管线的期望，包含CTLA-4单抗SHR-8068、Claudin 18.2 ADC SHR-A1904、HER3 ADC SHR-A2009等等，也都是当时抢手范畴的跟随管线。

肿瘤商场如此，代谢性疾病（GLP-1RA、口服GLP-1、GLP-1/GIP）、风湿免疫（IL-17A、URAT1、JAK1、IL-4Rα、RORγ）等范畴也根本相似。

中止2023年3月31日，恒瑞医药具有接近80项创新药管线。关于暮垂暮来说，以follow为主的严重管线，代表着未来。

02 质量制胜照样数目包围

当然，礼来的乐成，并不简单仿制。

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单纯从上市节点来看，礼来的明星管线是follow，但又不是朴实的follow，主力军实则是me better药物。

比如GLP-1激动剂度拉糖肽，是诺和诺德利拉鲁肽的跟随者。但比较利拉鲁肽，度拉糖肽具有明显的依从性优势：一周给药一次，利拉鲁肽则是一日一次。依附着用药时刻上的优势，度拉糖肽后发先至。

现在减肥药商场纷争渐起，礼来也没有挑选躺平。4月21日，礼来在clinicaltrials.gov网站上挂号了一项III期临床实验（SURMOUNT-5），旨在点评GIPR/GLP-1R激动剂Tirzepatide头仇人司美格鲁肽减重作用。

这是Tirzepatide减重适应症，初次头仇人司美格鲁肽的临床研讨。绝不夸大地说，礼来的路是根据实打实的临床作用，走出来的。

单纯从数目来看，恒瑞医药已然是follow集大成者。但事实是靠质量制胜，照样依靠数目制胜，这或许是恒瑞医药需求去思索的一个问题。

在减肥药商场范畴，恒瑞医药也有结构，现在现已推到3期临床的诺利糖肽，但它对标的是十几年前上市的利拉鲁肽，逐日打针一次。在作用方面，面对双受体激动剂的应战；在依从性方面，比较于一周打针一次的产品，诺利糖肽现已处于明面上的下风。

当然，恒瑞医药的管线中，也不乏me better的潜力选手，正如上文说到的SHR-A1811。

凭据日前在AACR大会上最新宣告的前期临床数据，SHR-A1811的医治作用与DS-8201适当，安全性方面与DS-8201后期的临床也难分伯仲。

若能坚持当时的气势，SHR-A1811成为一匹黑马也不是没有或许。当然，SHR-A1811并没有与DS8201举办头仇人实验，实在优下风若何仍是未知数。

这也是恒瑞医药管线的常态。结构许多，但真实能够证明自己真实具有better实力的管线却很少。

03 商业化铁军底色若何

一款药物进入商业化阶段，乐成与否的要害，不只在于临床数据，更在于药企的商业化才能。

礼来能够所向无敌，除了作用上的优势，尚有一个要害原因原由在于，其强大的出售才能。别忘了，礼来但是全球资格最老的大药厂之一。能够说，正是在作用和出售的两层加持下，礼来才缔造了今天之成果。

或许，这也是暮垂暮恒瑞医药堆砌管线的底气。一直以来，恒瑞医药的商业化团队都有着铁军之称。在仿制药年代，商场对其点评是：

能够将一款二流药，卖出一流药的价钱。

但在创新药年代，传统豪强实力仍旧，百济神州等新生代企业来势汹汹，恒瑞医药的铁军也迎来了应战。

在2021年财报中，恒瑞医药虽未宣告焦点创新药具体收入状况，但宣告了焦点药物的产销量景象。

但到了2022年财报，全部都消逝了。替换具体明细的，是“抗肿瘤、造影剂”等大类别。

多年来，资源商场有一个不成文的礼貌：当财报中某项经营消逝了，或许宣告的数据变含糊了，那一定是该经营在往欠好的倾向成长。

某种水平上，恒瑞医药也是如此。在PD-1商场，暮垂暮就“失势”了。凭据PDB更新的数据，2022年卡瑞利珠商场份额初次缩水，并滑至第二的方位，取而代之的是百济神州的替雷利珠。

这并不意味着，恒瑞医药的商业化才能泛起了问题。但或许，在国内没有清晰头仇人数据的景象下，竞争对手之间的彼此替换，看起来要比以临床数听言语的美国商场更简单一些。

这也不只是会发生在PD-1商场，其它创新药范畴也会如此。

换句话说，在创新药范畴，只要遍及的管线结构是远远不够的。若何用临床数据证明自己，再经过商业化才能将优势扩大，这或许是当下恒瑞医药*的应战。