提到固态硬盘，应该许多人都有着对它的*印象，那就是“贵”。

确实，在已往的几年中，SSD固态硬盘的价钱简直是高得离谱。这也让许多用户望而却步，许多想要替换1TB固态硬盘的消费者，最后都选择了存储量更小的固态硬件。

但在近两年来，随同着全球经济的下行，存储芯片的价钱也进入了非景气周期。据外媒报道称，价值1600亿美元存储芯片行业正在遭受有史以来最严重的挫败：库存芯片过剩，客户削减订单......

自然，硬盘的价钱也受到了显著的影响。无论是那些着名品牌的高端货色，照样那些低端品牌的“三无”产物，价钱上通通迎来了大跳水。

而在进入2023年之后，存储产物更是遇到了罕有的降价怒潮。接纳国产长江存储TLC颗粒的固态硬盘，1TB容量的价钱普遍降到了300元。而一线大品牌产物1TB容量的三星980，现在价钱只有439元。

存储市场价钱崩盘的背后，是存储行业与面板行业类似，存在显著的行业周期和国产化替换两大趋势。

本文将通过研究，当前AI的生长带来的行业增量，存储行业所处的周期生长点位，以及海内外存储企业生长状态，来出现当前存储行业的生长状态，剖析当前存储行业是否触底，展望行业何时将迎来投资价值等问题。

01 AI带来的存储新增量

在ChatGPT快速生长的浪潮之下，算力缺口逐渐扩大，而运算规模的增进，动员了对AI训练芯片单点算力提升的需求，也对数据传输速率提出了更高的要求。

但现实的情形却是算力的生长速率远超存储的生长速率，在已往二十年中，处置器性能以每年约莫55%的速率提升，内存性能的提升速率每年只有10%左右。因此，现在的存储速率严重滞后于处置器的盘算速率。

而在能耗方面，从处置单元外的存储器提取所需的时间往往是运算时间的成百上千倍，因此能效异常低。“存储墙”成为加速学习时代下的一代挑战，缘故原由是数据在盘算单元和存储单元的频仍移动。

在传统盘算机架构中，存储与盘算星散，存储单元服务于盘算单元，因此会思量两者优先级。

现在由于海量数据和AI加速时代来临，不得不思量以*的配合方式为数据采集、传输、处置服务，然而存储墙、带宽墙和功耗墙成为主要挑战，虽然多核并行加速手艺也能提升算力，但在后摩尔时代，存储带宽制约了盘算系统的有用带宽，芯片算力增提高履维艰。

而此时，存算一体手艺泛起了，存算一体是在存储器中嵌入盘算能力，直接行使存储器举行数据处置或盘算，从而把数据存储与盘算融合在统一个芯片的统一片区之中，便可以彻底消除冯诺依曼盘算架构瓶颈，稀奇适用于深度学习神经网络这种大数据量大规模并行的应用场景。

可以说，未来的算力会与存力相捆绑，AI服务器出货量的增添，也都将成为存储生长的增量空间。

02 行业景心胸探底，存储曙光将至？

而在AI服务器动员存算一体生长外，存储行业自身也即将迎来景气周期的反转。

存储器为全球半导体第二细分市场，历史显示与全球半导体周期走势一致，但颠簸性大于整个行业。

从历史上看，半导体以及存储细分赛道出现出趋同的周期性，但存储板块在一定水平上放大了行业整体颠簸性。2000年以来，全球半导体行业已履历多轮周期，当下我们正走在2021年以来的下行周期，而且周期底部渐行渐近。

而从详细的厂商来看，全球存储芯片市场被外洋企业垄断，在DRAM领域，三星、美光、SK海力士垄断了近 95%的市场份额，行业集中度高，寡头显著。

而在三巨头中，美光与海力士的存储营业营收占比跨越95%，以是我们可以通过考察这两家公司，进而考察整个存储行业。

其中，美光作为全球半导体行业龙头中产物类型最为单一的企业，差异于其他半导体龙头多品类结构的战略和厚实的产物谱系，美光专注存储芯片这一细分市场连续发力，并通过连续的并购流动、手艺创新以及产能调整牢固其在存储行业的竞争优势。

2022年，美光来自DRAM和NAND的营收额划分到达223.9亿美元、78.1 亿美元，占总营收比重划分为72.8%、25.4%。

回首2011年以来的股价显示，美光一共履历了三轮周期：

2013年-2016上半年:

2013年，美光收购了那时全球第三大的DRAM制造商，有用缩短了与三星、SK海力士的市场份额差距，叠加存储行业的景气向上，公司于2014年终到达36.12美元/股的股价峰值。

往后，由于2015年PC需求不振以及与供应过多导致的竞争对手的价钱战，导致公司业绩泛起了大幅下滑，股票价钱也连续下行至2016年头，每股价钱跌至 10 美元左右。

2016年下半年-2019年：

通过完成对存储芯片制造商Inotera的收购、结构3D NAND新手艺等手段，公司逐渐走出了2016年头的股价低谷，并迎来了半导体行业的又一波上行周期。

2017年，半导体行业显示出强劲的增进水平，对DRAM和NAND的需求突增，内存条、固态硬盘价钱疯涨，动员存储行业的快速增进，公司股价在 2018 年头到达峰值。

但往后，由于对DRAM和NAND领域的订价疲软和晦气的供求环境，导致公司股价在18年夏日最先回落。而行业的过热，也又一次迎来了下行周期，半导体供应过剩导致公司19财年收入下降23%，并使利润率回到了2017年的水平。

2020年-至今：

2020年新冠疫情造玉成球供应链影响，在年头股价暴跌后整年股价横盘。而在2021 年，新冠的大盛行带来居家事情的新兴需求，与”芯片荒“叠加，进而引发半导体订单激增，股价陡增至 93 美元。

但在2022年，半导体行业投入快速增添，同时受俄乌战争、供应链形势、经济下行、需求放缓等因素的影响，行业重新回到下行周期，股价再度下跌。

纵观美光股价颠簸，可以找到几个特点：首先是周期性较为显著，约莫三年半完成一次周期轮动。次之，受半导体行业影响极大，上行周期与下行周期十分显著，鲜有横盘情形。最后，在每一轮新周期下，都迎来了比上一轮周期更高的股价峰值，且股价重新到达上一轮峰值价钱的时间在缩短。

而深究其缘故原由，实在是行业供应与需求相互博弈的历程。

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2011年，存储市场增速先于资源开支增速迎来向上的拐点，2016年和2019年存储市场增速与资源开支增速同时迎来向上拐点。也就是说，当资源开支增速大幅度下滑时，市场往往已经或者即将迎来拐点。

而美光已于2022年7月、12月削减资源开支，并宣布2023年将进一步削减近40%的资源开支。而海力士，更是缩减50%。三星虽然示意并不会削减资源开支，但在产物的价钱上却一降再降，意在通过行业景心胸不佳之时举行整合。

而在周期属性显著的行业中，缩减资源开支是下行竣事前的信号，其可以有用改善供需错配关系，优化行业名目和过剩产能，同时推动行业从周期底部向上修复。

以是，可以确定的是，存储行业巨头的股价均已较长时间跑输市场，而且供应正直在快速下滑，随同着需求的苏醒，将有望迎来双击行情，动员整个产业链的投资时机。

03 兆易创新、长江存储：谁将成为国产存储新旗头？

而在详细的公司方面，现在，全球存储芯片市场主要由三星、SK海力士、美光、铠侠等几家巨头垄断，其中三星是*的生产商和*，其在DRAM和NAND闪存市场的份额均跨越30%。

已往，在三大巨头的牢牢把控下，我国在该领域中基本没有任何议价权，内存也成为“理财富品”的常客，价钱经常一涨再涨。此外，三星工厂不时的“起火”、“停电”，都显示出一副不愁产物销路的嘴脸。

但近年来，在长存、长鑫等企业的起劲之下，国产存储也实现了从无到有的突破，打破了日韩厂商耐久垄断市场的事态，同时，产业链上也泛起了许多优异的公司，并在行业周期底部之时，被众多投资者关注了起来。

当前，兆易创新，主要驻足NOR多产物线外拓结构，可能将迎来平台化高速增耐久。

兆易创新确立于2005年4月，是一家驻足于中国的全球化芯片设计公司，致力于各种存储器、控制器及周边产物的设计研发、手艺支持和销售，产物普遍应用于移动终端、消费电子、小我私人电脑、办公装备、汽车电子及工业控制装备等多个领域。

公司作为NOR Flash龙头，正在起劲拓展DRAM 市场。

据公司通告称，已于2021年6月乐成量产自有品牌19nm DRAM，未来将朝17nm演进。

而在今年3月的通告中，兆易创新也示意，是有着与合肥长鑫存储发生采购DRAM产物及代工营业的，而且2022年与长鑫的现实采购额达8.74亿元（其中自研2.61亿元，代销6.13亿元）较2021年的2亿元金额实现了大幅增进。

凭证券商展望，2023上半年与长鑫关联生意金额将继续增添至5.55亿元，而未来有望借助NOR销售渠道复用与客户资源快速放量，动员市占率增添。

而在NOR与DRAM之外，公司也以存储器件为切入点，起劲举行平台化扩张。

公司围绕智能化时代数据的感、存、算、控、联五个方面，涵盖消费、汽车、工业等多个领域，以存储器件为切入点，提供焦点 IC 器件和响应软件一体化配套。详细来看：

公司起劲结构存储 MCU，有望成为未来又一增进极。

兆易创新于2017年推出ARM内核的32位MCU产物，乐成打破外洋在该领域的垄断，尔后连续发力中高端领域MCU产物。从制程上来看，已完成1.8um-40nm制程主流工艺笼罩，可知足下游大部门市场需求。

而在NAND产物中，公司通过切入SLC NAND产物，结构利基市场。

SLC颗粒作为性能最稳固的颗粒，且使用寿命远超通俗颗粒，因此下游主要面向与工控、汽车、通讯等对稳固性、使用寿命有较高要求的公司。

而经由多年的研发积累，兆易创新的工艺制程也从2018年的38nm逐步实现24nm量产，并最先举行19nm的研发。现在，公司产物在下游工控、机顶盒、通讯、可穿着装备等领域有着普遍应用，同时，还在不停针对车规市场举行开拓结构和研发。

此外，兆易创新还保持着长年的高研发投入，确立起了深挚的手艺壁垒，也成为了未来功效转化的坚实基础与耐久盈利的保障。

长江存储，则是现在大陆*的3D NAND闪存一体化厂商，被许多业内人士以为是存储界的“京东方”。

长江存储作为海内*一家专注于3D NAND闪存设计制造一体化的IDM集成电路企业。经由六年多创业历程，通过创新3D NAND新一代手艺架构，实现了对全球*存储厂商的逾越，也真正打破了日韩三巨头对中国的存储封锁线。

长江存储的前身可以追溯到早在2006年湖北省政府和武汉市政府配合投资100亿元确立的武汉新芯，并由中芯国际代管，但受到金融危急的影响，武汉新芯谋划十分难题，而中芯国际也退出了对武汉新芯的投资。

但在2016年，武汉新芯在吸收Spansion授权的3D NAND的基础手艺MirrorBit，具备研发3D NAND的基础能力并启动项目后，紫光团体、国家芯片大基金与湖北省政府和武汉市政府合资互助，在武汉新芯的基础上确立了长江存储公司，并于昔时完成32层3D NAND 闪存测试芯片设计。

在长江存储正式确立后，公司将主要精神投入到与中科院微电子所的互助上来，划分在2017年、2018年、2020年乐成研发出32层、64层、128层的的3D NAND产物，并在2018年8月首次推出自研Xtacking手艺架构，实现了闪存手艺架构的突破性创新。

而到了2021年之后，长江存储128层堆叠的TLC产物周全量产，并宣布了搭载128层TLC颗粒的自有品牌致态最新系列TIPro7000，正式代表着长江存储128层TLC工艺良品率迈入量产物级。

此外，更是在2022年年底的闪存峰会上，正式宣布了基于Xtacking 3.0手艺的第四代TLC三维闪存X3-9070，乐成突破200层数，到达了232层，这也标志着长江存储在短短六年的时间中，便到达了天下*水准，更是获得了苹果的认证。

在手艺突围之外，长江存储的存在加倍主要的意义则是，中国不再被日韩存储巨头”卡脖子“，而这也是全产业链的国产化的历程中迈出的主要一步。

展望未来，在产业链国产化的历程中必将遇到许多问题，也需要国家、企业投入更多的成本，但也只有前期投入，才气打出更多在国际市场上具有竞争力的产物，让更多更好的手艺与产物服务宽大的消费者。

04 写在最后

回看已往，在美联储连续加息和全球宏观经济逆风靠山下，半导体行业去年履历了近10年来最严重的衰退，库存处于历史最高水平的存储行业，迎来了行业的”至暗时刻“。

展望未来，在行业龙头纷纷削减资源开支，削减供应后，存储价钱也即将到达谷底，随着美联储加息预期削弱带来的经济苏醒预期，叠加AI服务器存算一体带来的新需求，逆境反转就在眼前。

而在存储行业这轮周期颠簸中，中国企业也悄悄站上了牌桌。

在自主可控的大靠山之下，仅仅破费六年时间，长江存储便打破了美日韩的存储封锁，乐成跻身*梯队。2021年，长江存储在NAND领域的全球市占率已经到达4%，2022年估算到达7%，已经具备壮大的行业竞争力。

而我也坚信，在不久的未来，存储行业将成为下一个面板行业，而长存、长鑫会成为他们故事里的“京东方”，彼时，三星也不再敢随意“起火”、“停电”，中国消费者也能用上加倍优质和廉价的产物。