一份史上最差年考成就单的出炉，森马衣饰身上的“希望之光”瞬间变得幽暗。

在这个主要的关口上，公司首创人邱光和隐退，将权杖交给了二代邱顽强。

若何让公司恢复业绩并延续增进？2023年，将是邱顽强面临的*场大考。

01 最差业绩

美邦衣饰祛除之后，森马衣饰（002563.SZ）就成了中国休闲衣饰行业的“希望之光”。然而，随着2022年度讲述的披露，森马衣饰头顶的这一束光，瞬间变得幽暗异常。

2022年度，公司营业收入同比下降13.54%至133.3亿元，规模回到了5年前的水平。归母净利润更是腰斩至6.37亿元，这一惨状，自公司2011年上市以来，还从未有过。

必须认可，森马衣饰营业收入的下降，有众所周知的外部因素影响。2022年，公司共计销售衣饰1.81亿件，比上年同期少卖了3700万件，相当于砍掉了一其中型衣饰企业的规模。

产物销量下降又引发了存货增添，导致存货减价损失响应增添。

存货问题，一直是衣饰企业的命门，森马也不破例。

公司上市之后，随着规模的增进，存货也不停增添，稀奇是2018年，突然从上年的23.84亿元猛增至44.17亿元，今后，就一直处于高位。

2022年，公司存货规模有所下降，不外，仍高达38.47亿元。存货周转天数更是破天荒地到达了181.1天，比上年同期增添了48.4天。当期，公司仅存货减价准备一项，就高达5.02亿元，比上年同期增添了2亿元。

森马衣饰的资金量大，稀奇喜欢理财，且基本都是选择了相对稳妥的银行理财富品。2022年，公司银行理财累计发生34.41亿元，期末未到期余额11.26亿元，获得收益6300余万元。

新鲜的是，当期公司竟然有413.44万元银行理财富品逾期未收回，被全额计提减值。这是什么缘故原由导致的？由于涉及金额，对于公司来说太小，年报中没有详细披露。

2023年，公司设计继续使用不跨越60亿元自有资金购置理财富品。

森马衣饰涉足线上较早，2012年就确立了电商部。在2022年线下渠道遭遇重创之时，线上基本没受大的影响，以64.54亿元收入，成为*的收入泉源渠道。

天猫是公司最主要的电商平台，2022年的生意金额为48.97亿元，不外，退货率畸高，到达42.41%。

02 休闲衣饰萎缩

在全球休闲衣饰界，ZARA、优衣库被奉为YYDS，中国一众休闲衣饰品牌，也争相模拟两个*的模式。

不外，想要做“中国版ZARA”的两个企业美邦和拉夏贝尔，伤的伤、死的死。泉源就在于，学习的历程中，只学到了大干快上，加速开店，却忽略了ZARA的焦点，是供应链的治理和快速反映能力。

森马也曾想过学习ZARA和优衣库，但被咨询机构狠狠泼了一盆冷水。

公司转而重注童装，于2002年建立balabala，凭证中国市场的现真相形，在童装这个细分品类上，与国际休闲衣饰巨头睁开错位竞争。终于，走出了一波自力行情。

已往，中国童装市场的品牌意识不强，但随着中国住民消费水平的提高，年轻怙恃对孩子的生长投入加大，品牌童装的市场需求大增。

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2011年上市之时，森马衣饰的主要收入，照样来自休闲衣饰。昔时，公司休闲衣饰板块收入55.87亿元，营收孝顺率为72.0%，童装收入为20.53亿元，占比26.46%。

之后的十余年间，公司的休闲衣饰板块收入几无大的增进，童装营业增势凶猛，于2017年，以63.22亿元收入首次跨越休闲衣饰，成为*大收入泉源。

2022年，森马衣饰童装营业收入为89.33亿元，营收占比67.01%，休闲衣饰则降至42.82亿元，占比32.12%。

现在，森马衣饰自有品牌中，主打成人休闲的只有Semir一个品牌，儿童衣饰在balabala之外，又陆续孵化出MARCOLOR和MiniBala。

线下门店数目增减，也可显著看出森马衣饰战略重心的转变。2011年终，公司休闲衣饰和童装的门店划分为4000多家和3000多家，到2022年终，8140家门店中，童装店酿成了5389家，休闲衣饰店萎缩至2751家。

03 二代的压力

打造森马品牌27年，首创人邱光和终于决议松手了。今年1月，已年过七旬的他，从森马衣饰新一届董事会退出，将权杖交给了48岁的儿子邱顽强。

1951年，邱光和出生于温州市瓯海县，在整个村子，邱家穷得数一数二。他14岁就辍学回家干农活，成年即投军入伍。

退伍回乡之后，邱光和做过公社干部、州里农机厂厂长。

温州，是中国民营经济的发祥地之一，当地做生意气氛粘稠。31岁那年，邱光和下海做起了家电署理，一场台风让他血本无归。

同样在温州，成衣身世的周成建，于1992年开办了一个服装厂，两年后，*家美特斯·邦威专卖店，在温州五马街开业，掀起了中国休闲衣饰品牌化、连锁化谋划的浪潮。

绝少有人知道，邱光和也曾做过美特斯·邦威的署理商。不外，他不甘于只做一个小小的署理。1996年森马品牌建立之时，邱光和已45岁，要与那时风景无限的美邦掰一掰手腕。

商海沉浮、运气无常，谁又能想到，森马和美邦会成为现在的名目。

邱顽强一直追随在父亲自边配合创业，先后卖力供应链、采购、开发、设计等多个主要环节。

在公司业绩大降的这个要害当口，他挑起森马衣饰这副重担，压力不能谓不大。

若何率领公司恢复并延续增进，是他掌权之后，首先要面临的问题。

Semir快要30岁，品牌严重老化。问问身边的年轻人，尚有若干人愿意买Semir的衣服，就不忧伤出结论。

balabala虽已稳居中国儿童衣饰品牌*，但这块蛋糕已让众多企业垂涎三尺，海内国际各大品牌已纷纷入局，市场的竞争只会越来越猛烈，balabala要想继续维持高增进，并非易事。

公司一度将眼光扫向外洋。

2018年，森马衣饰以1.1亿欧元，间吸收购法国童装企业Kidiliz团体100%股权，迈出国际化的*步。Kidiliz团体已有50多年历史，在全球市场专注中高端童装。

随着外洋公司的并表，2019年，森马衣饰童装收入猛增，到达126.63亿元。

然而，Kidiliz团体在森马衣饰手中，未能实现很好的整合，亏损严重，波及到了上市公司业绩。2020年8月，公司将其转让给了控股股东森马团体。森马衣饰的外洋市场收入，瞬间从2019年的30多亿元，缩水至3000余万元。

首战折戟，森马衣饰仍没有放弃结构外洋的梦想。只是方式变了，从国际并购，酿成了Semir、balabala两大品牌的输出，设计从中东、东南亚入手，最终指向非洲。