自从硅谷银行上周末突然暴雷以来，舆论关注焦点一直落在银行股身上，美国区域性银行更是一起暴跌不止。幸亏有美联储和财政部脱手兜底，市场没有彻底失控。3月14日，FRC、WAL、PACW等银行股相继大涨，动员大盘止跌反弹。

不外在大起大落的银行股之外，股市实在另有一个被忽略的赢家——科技股，尤其是中概互联板块。

行情显示，自从去年10月触底以来，追踪在美上市中概股走势的纳斯达克金龙指数累计反弹50%。统一时期，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的涨幅划分只有6.56%、2.02%和10.36%。港股这边，腾讯为首的互联网巨头同样实现止跌回升。

跑赢大盘，中概股似乎熬过了最艰难的时刻。巨头们逆袭乐成，或许也会给市场带来一系列连锁反映。

01 反弹延续数月，中概股又活过来了

中概股这一趟过山车，不知不觉已经坐了整整一年。10月19日，一定是这趟旅程中最漆黑的日子：这一天美股三大指数震荡走低，纳斯达克中国金龙指数低开低走收跌逾7%，创近7个月新低；阿里巴巴、拼多多、京东、百度等科技股大幅下挫，中概股总市值跌破7000亿美元，单日缩水近500亿。

美股节节败退，隔邻港股的状态固然好不到哪去。恒生科技指数在去年10月也大幅下挫，整年跌幅为27.27%。若是以2021年2月触及阶段性高点为分界线，港股科技股本轮下跌行情延续跨越20个月。

还好，在资源天下里物极必反，有跌就会有涨。去年10月这一轮暴跌，成为了科技股触底反弹的转折点。

一方面，大盘迅速回暖，纳斯达克中国金龙指数、恒生科技指数纷纷实现“V型反弹”。

数据显示，停止3月14日收盘时，纳斯达克中国金龙指数较去年10月的低点上涨超50%，时代最高涨幅达90%，今年1月更创下历史*开局显示。

港股这边显示更增强势。去年11月至今年1月，恒生科技指数录得近年最高阶段涨幅，累计涨超6000点，领涨全球主要股指。后续虽有回落，但3月1日该指数又刷新了年内最高单日涨幅，并上破4100点关口。

另一方面，在美、港两地上市的中概股重拾上涨动能。巨头率先发力，稳住大盘的苏醒势头并动员中腰部个股齐齐飘红，形成了良性循环。

美股这边，住手3月14日收盘时，阿里巴巴、拼多多、京东均较去年10月的低点反弹超70%，腾讯音乐团体涨超150%，最夸张的B站涨幅靠近200%。

就算把时间局限收窄到2023年内，中概互联板块的涨幅也相当不俗：名创优品涨77%领跑一众个股，网易有道年内涨51.86%、爱奇艺涨35.66%、瑞幸涨27.2%、贝壳涨26.07%、荔枝涨22.67%涨幅居前；百度、网易、拼多多、新东方、唯品会、携程等个股的涨幅也在双位数。

港股这边不遑多让，只不外和美股相比头部个股显示没有那么抢眼。腾讯、美团股价在去年四序度大肆反弹，进入2023年后收窄涨幅。反倒是中腰部个股和去年跌幅极高的造车新势力们，保持了不错的上涨势能。

停止发稿时，金山云年内涨近30%领跑港股中概互联板块，理想汽车、商汤科技、阅文团体涨幅也跨越双位数。此外，贝壳、百度等在两地上市的大热个股美、港通杀，股价双线飘红。

反弹值得喜悦，投资者们还得保持镇定。在价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看来，互联网巨头的行情和*期另有很大差距。和2021年1月的9490亿美元*市值相比，腾讯当前市值只有4210亿美元，缩水一半都不止。阿里巴巴、百度、美团当前市值也划分只有*期的25%、42%和26%左右。

但互联网行业最艰难的日子，无疑是已往了。回首这段漆黑日子，既有唏嘘、后怕，也有值得欣慰的收获。反弹背后少不了多方支持，那些履历和教训互联网巨头们可不能容易遗忘。

02 逆袭背后：经济苏醒、政策松绑、大手笔回购缺一不能

中概股逆袭背后有许多缘故原由。当中最主要的一条，一定是经济苏醒——大盘能连续反弹，主要就得益于经济状态改善。

申万宏源证券在本周宣布的最新研报中，列出了一系列经济苏醒的证据：高频消费升温、市场需求好转，疫情和俄乌冲突等客观事宜的影响也在消退。

以和互联网行业高度相关的服务业指数为例。统计显示，今年2月服务业PMI录得55.6，回升1.6，物流、商务租赁、住宿等8个行业的流动指数均处于60点以上高景气区间。由此可见，消费潜力正在释放，广告、电商、大文娱等赛道首先尝到盈利。

其次，政策风向的改变，也给互联网巨头留出喘息空间。

中概股已往一年的动荡，和政策打压脱不开相干。去年3月23日，美国SEC宣布首批预摘牌公司名单，随后多次更新。最严重的一次泛起在5月4日，SEC一口吻列出了88家预摘牌企业，其中包罗大量科技股。

SEC这一系列操作，直接导致中概股多次暴跌。光是3月份，京东、拼多多、B站、爱奇艺、网易、蔚来等就录得双位数跌幅。来到四序度，SEC好不容易消停了点，美联储加息潮又给了股市当头一棒。

面临SEC的打压，海内有关部门适时给互联网巨头提供了支持。从去年下半年最先，金融科技、出行、游戏等行业都迎来“松绑迹象”：游戏版号恢复常态化发放，腾讯、网易两家大厂先后有所斩获；滴滴重新上架，网约车市场掀起新一轮竞赛；蚂蚁团体整改竣事，再次传出IPO听说。

任何一个行业的生长，都离不开政策帮扶。互联网行业固然另有许多问题，反垄断也不会住手。但适度的支持，无疑能为行业提供活力，并提升资源市场的信心。

最后，企业自身支出的起劲也不能忽视：尤其是通过大手笔的回购稳固投资者信心。

腾讯从去年二季度最先，就不停加大回购力度。停止三季度末，185家港股上市企业回购总金额跨越540亿港元，同比暴涨140%，创下近20年新高。其中，腾讯前三个季度回购近160亿港股股票，8月19日至9月16日创下延续20个生意日回购的纪录。

在腾讯之外，阿里、小米、百度等头部企业这两年的回购力度、频率都显著提升。尤其是小米，停止去年三季度末，上市以来共完成过百次回购，去年9月更是延续多日执行过亿元回购设计。

大手笔回购，说明高层以为股价已泛起“超跌”征象：即现实价钱远低于现实价值。回购既是向市场解释刻意，也展现了企业的资金实力，能极洪水平鼓舞投资者情绪。现在的行情反弹也说明，腾讯、小米们判断完全准确。

反弹事后，即是企稳。巨头苏醒，也一定会作育新的市场秩序。

03 展望2023：更多IPO正在路上？

互联网巨头股价反弹，影响是多方面的：最值得期待的是刺激IPO市场苏醒。

回首2022年，美、港两大股市都缺少振奋人心的互联网企业IPO，整体投融资数据更是昏暗。

港股这边，整年IPO企业仅有80家，同比削减16家；融资总额为1034亿港元，同比暴跌68%。去年港股最乐成的中概股IPO来自中国中免，募资金额到达183.9亿港元，险些占有了港股整年募资总额的20%。

但再往下数，就只有同样融资63亿港元的万物云和零跑汽车可以为科技/互联网行业撑撑排场了，其他优质IPO险些全为传统企业。

美股的显示加倍糟糕，2022年整年融资总额仅有481.2亿美元，同比暴跌近九成。虽然科技股云集的纳斯达克周全共迎来290家企业敲钟，远多于纽交所的46家，但和港股一样缺乏令人眼前一亮的大型IPO。整年下来，美股募资金额跨越10亿美元的IPO项目只有4个，同样是近年来最差显示。

大环境欠好、已上市中概股显示糟糕、政策远景不晴朗，是大多数企业放缓IPO设计的主要缘故原由。现在大盘回暖、中概股苏醒，独角兽们的IPO热情会回来吗？

在价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看来，独角兽至少可以降低对政策和大环境的担忧。进入2023年以来，港股、美股都有意放宽上市门槛，就连A股也在推动周全注册制落地，为中概股回流做好准备。

港交所早前宣布，将在3月修改主板上市规则，允许无收入、无盈利的科技公司赴港上市。香港财政司司长陈茂波还在宣布特区政府年度财政预算案时强调，将于今年一季度实行先进科技公司上市制度，扩宽刊行人上市渠道。

此外，从市场流动性的角度看，独角兽上市远景也比此前有所改善。

同样以港股为例，巨头股价苏醒动员大鳄下场，场内资金被进一步盘活。包罗富达国际等大型基金，就在去年年底最先大幅加仓科技股。去年选择回港双重主要上市的知乎、涂鸦智能、哔哩哔哩等企业走势优越，也解释港股有足够流动性应对新股上市的资金虹吸效应。

翻看待上市的独角兽名单，价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）以为今年值得期待的IPO真不少。福布斯统计的数据显示，停止去年年底，全球独角兽数目到达1210家，同比增进260家，其中包罗大量中国企业。

估值跨越100亿美元的中国独角兽中，字节跳动、蚂蚁团体两个巨无霸的上市听说从不隔离，惋惜一直遭到辟谣。不外在此之外，估值640亿美元的SHEIN、估值近50亿美元的文远知行克日都先后被爆即将IPO；蕉下、蜜雪冰城等新消费企业则已经递交招股书正在期待聆讯。

IPO市场能不能彻底活过来还欠好说，不外至少一切正在好转。

04 写在最后

展望未来，市场一直存在变数。

好比美国羁系机构的打压，就从未隔离。3月2日，美国商务部又将28家中国大陆企业和研究机构列入实体清单，其中包罗浪潮团体、龙芯中科、第四范式等着名企业。

但和去年那几轮暴跌差异，市场变得淡定了许多。在名单出台当天，龙芯中科虽然盘中由涨转跌，但尾盘跌幅迅速收窄至1%以内。科大讯飞则险些没有受到现实影响，今年内股价累涨46.76%。

经由这一系列风浪后，市场泡沫逐渐出清，投资者也学会理性看待种种政策。对于科技/互联网行业来说，这是市场情绪回归理性的迹象。履历过十多年的股价狂飙，科技股泡沫不停膨胀，早晚有破灭的时刻。早一点刺破泡沫、熬过这段昏暗日子，不见得是一件坏事。

接下来，企业要做的事情也很简朴：抛开对股价、市值、市盈率的执念，做好自己的营业。扎实的营业，比什么都主要。