继农银汇理明星基金司理赵诣去职不到一周，又一位基金大佬去职。

3月30日晚，中欧基金通告，周应波因小我私人缘故原由离任“中欧创新未来18个月封锁运作基金”（以下简称“中欧创新未来”）的基金司理，这是他当前在管的唯一基金，此番更改预示着这位明星基金司理的最终告辞。据报道，周应波即将加盟一家私募基金公司。

2021年三季度末时，周应波介入治理的5只基金规模曾高达576亿元，治理规模在中欧基金仅次于“医药女神”葛兰。但昔时12月，周应波卸任了其中四只基金的基金司理职务。市场展望他可能要脱离了。

自2014年10月加入中欧基金，周应波的投资气概从生长逐步过渡到价值、生长平衡，并最终以牛市涨幅大、熊市回撤小的特点被众多投资者熟悉。依附中欧时代先锋和中欧明睿新常态两只基金，他曾将数座金牛奖、金基金奖和明星基金奖收入囊中，并最终成为“大满贯”得主。

今年4月11日，中欧创新未来的封锁期将要竣事，周应波此时宣布正式退出，给了近224万投资者一个可以接受，但并不知足的答卷。

01 去职前的交接

2022年，公募基金去职潮起。

停止3月30日，今年全市场离任基金司理到达85位，涉及63家基金公司，其中不乏明星基金司理“想去外面的天下看看”。华安基金崔莹、农银汇理赵诣均选择在这个季度与老东家“分手”。

相比于通俗基金司理而言，明星基金司理离任牵涉面广，备受市场关注。

究竟，一位治理规模数百亿元的基金司理背后通常关乎着数百万投资者是去是留。若是处置不够稳健，投入真金白银的基民无所适从，去留之间就是一场“兵荒马乱”。基金公司可能遭遇巨额赎回的压力，去职的基金司理也可能被扣上一顶“不卖力任”的帽子。

一周之前，在管规模跨越400亿元的基金司理赵诣突然宣布去职，谜之操作让投资者心中打出了问号。

3月22日，关于“农银汇理基金司理赵诣去职加盟泉果基金”的新闻首先在基金圈内传开，稍晚农银汇理基金官方微信公布了一份赵诣的告辞信。3月23日 ，农银汇理基金公布关于人事更改的通告，正式官宣赵诣去职。

此前，基金司理去职基本为先有公司通告再有去职说明，接下来才有基金司理致投资者的一封信。

赵诣的去职略显急急。

只管在面临流程方面质疑时，农银汇理相关人士示意：“这是没有问题的，请不要抓这些。”但事关百万投资者，此次的交接并不能让投资者知足。

正如一个基金大V所言：“基金司理去职很正常，人人都想钻营更高的收入，更多的股权，更多的空间。但从投资者体验上讲，赵诣去职这事儿很扯淡。”

就在赵诣去职不到一周，中欧基金就通告了周应波去职的新闻。

相对而言，中欧基金在这件事情的处置上多为投资者思索了一步，周应波的去职并未对基民造成太大打击。

一方面，对于这则新闻，市场早有预期。2021年12月17日，中欧基金就正式通告周应波卸任四只基金的基金司理一职，其中包罗治理跨越6年的明星基金中欧时代先锋。同时，周应波在《致投资者的一封信》中明确了离任缘故原由以及后续接任基金司理的放置。

在信中，周应波示意：“7年时间已往，我影象最深的照样在投资中犯过的错误和吸收的教训。广漠的资源市场里有长坡厚雪也有荒原沙尘，我常将自己的投资框架设想为‘能粘厚雪的圆形滚石’，但无数次发现只是‘滤过砂砾的漏斗’……6年基金治理最大的收获是知道了许多自身不善于、做欠好的事，我总结出了诸如‘可靠的治理层’、‘差异化的生长股’等投资认知的偏向，未来也希望在看得清、弄得懂、做得深的生长股领域继续探索投资的真谛。”

值得一提的是，周应波在那时仍保留担任中欧创新未来的基金司理。彼时，这只基金还在锁定期，思量到投资者体验，周应波决议和周蔚文以及另外两位中生代基金司理继续治理该基金，并为这只基金未来的开放申赎做出准备。

一封信，并不能改变基金司理铁了心要去职的事实，然则却可以在很洪水平上给投资者一个交接。基金公司是否将优化投资者体验放入一样平常事情当中，细节之处见真章。

02 百亿规模的养成

在成为基金界顶流之前，周应波并非一直从事投资行业。他结业于北京大学控制理论与控制工程专业，曾在腾讯即时通讯产物部担任产物司理。2010年转型做投资，曾在平安证券、中原基金担任研究员。

2014年10月，周应波加入中欧基金，先后担任研究员、专户投资司理。2015年11月3日，最先治理中欧时代先锋，正式开启公募基金司理事业。历经6年，中欧时代先锋成为其代表基金，前4年在同类基金中排名均处前20%。

如上图所示，周应波治理的5只基金走势相似，其治理时间最长的中欧时代先锋能够清晰展现其投资历程。

早期的周应波并没有形成自己牢固的气概，在这个阶段，周应波习惯于波段操作，换手率奇高，偏向中小盘生长气概，关注行业景心胸。

东方财富数据显示，2016年中、2016年终、2017年中、2017年终，中欧时代先锋的换手率划分为1508.58%、1104.63%、719.46%、596.25%，远超同类平均水准。直到2019年后，周应波的换手率才低于同类平均水平。

换手率高只是表象，背后的缘故原由在于周应波此时注重行业景心胸，需要一直追逐行业轮动的股票保证自己的收益。

2016年一季度至2017年终，中欧时代先锋有6个季度前十大持仓股更改跨越5只。第一大重仓行业从电子到机械装备，再到电力装备，险些每个季度的重仓行业都市发生转变。

周应波也绝不掩饰自己对景心胸投资的喜欢：“我的投资气概是根据行业景心胸做行业轮动，每年和每个季度都市关注景心胸向上的行业，并以此选取本季度或今年度重点关注的行业作为重点设置。”

后期，随着治理规模的不停增添，周应波最先精选个股，行业也逐渐涣散，持仓偏向于大中盘股票，而且逐步过渡到价值、生长平衡的气概当中，并加倍关注企业家精神。

周应波示意，首先要看公司所处行业的景心胸，必须是景心胸向上的行业；其次，公司的盈利增进必须能够体现行业景心胸转变，能够将行业景心胸盈利体现在公司盈利上，盈利竞争力对照强；再次，买入并持有的时点必须有很大的平安边际；最后，这些个股在公司治理上不能有大瑕疵。

而且，周应波以为上市公司治理层的评估尤为主要。“支持一个企业延续高增进的是治理层。我们看一个公司产物的可靠性和财政指标的可靠性，背后源自治理层的可靠性。这个和持有人把钱交给基金司理是一样的原理，我们买股票说到底是把钱交给了治理层，让他来运营公司。我明晰真正的平安边际，是这家企业治理层的价值观。”

注重行业景心胸，使得周应波在每个阶段都能寻找到昔时的上涨行业；注重公司盈利以及治理层评估，让他总能够精选出翻倍个股。

翻看他的历史持仓，周应波在2016年挖掘出了立讯周详，2017年挖掘出普洛药业，2018年挖掘出芒果超媒，2019年挖掘出金域医学，基本上都实现了翻倍。

周应波的焦点能力圈在电子、新能源和盘算机领域，但随着规模的增添，周应波不得不扩展自己的能力圈，将持仓行业进一步涣散以控制持仓集中度的风险。2018年后，周应波前五大持仓行业占所有行业比重逐渐下降，代表着其组合集中度逐渐降低。

同时，规模的增添使行业轮动变得难题，周应波加倍倾向于个股的耐久持有，且气概偏向于生长、价值平衡。

2021年三季度，中欧时代先锋前十大持仓中，既包罗新能源等热门行业龙头，也包罗邮储银行这种传统公司和云盘算厂商笃信服等软件厂商。而且，在前十大持仓中，周应波延续持有赣锋锂业、笃信服7个季度；宁德时代5个季度，尚有邮储银行、海康威视等延续3个季度以上的个股。

事实证实，周应波这种背靠行业景心胸精选个股的计谋取得了乐成。中欧时代先锋在他的治理下取得了344.99%的投资收益。另外2016年12月确立的中欧明睿新常态在其任职时代回报率更高，到达351.6%。

优异的业绩使得周应波成为市场中炙手可热的基金司理之一。停止2021年三季度末，周应波在管基金规模到达576亿元，成为中欧基金为数不多的流量经受。

03 基民很受伤

在业绩和规模的巅峰，周应波选择了急流勇退。这本应该是一个皆大欢喜的事态，但2022年开年晦气，照样为原本圆满的了局蒙上了一层阴影。

仅从当季基金份额来看，周应波的卸任对基金的申赎并未造成太大影响。停止2021年终，周应波卸任的四只基金中，中欧明睿新常态份额增添2.3亿份，中欧远见份额稳固，中欧时代先锋份额削减8.8亿份，中欧互联网先锋削减5.55亿份。

但从2022年至今的收益来看，一直持有这些基金的投资者很受伤。四只基金回撤均跨越10%，其中中欧互联网先锋下跌25.97%，同类排名垫底。

周应波卸任时，中欧基金为保证基金气概不偏移，派出接任的基金司理有投资宿将，也有和周应波配合治理该基金的新生代基金司理。而且，四只基金的前十大重仓股较上一季度并未有显著转变。

（中欧基金对周应波治理基金的放置）

“带徒弟”是周应波送给中欧基金最后的礼物。近几年，中欧基金从原来围绕明星基金司理的事业部制，逐渐转向投研协同的团队相助，搭建了老中新的人才梯队，成雨轩、刘伟伟、王颖、邵洁和刘金辉均为近几年中欧基金基金司理的新人。

早在2019年6月，成雨轩就加入中欧远见和中欧时代智慧与周应波配合担任基金司理；2021年一季度，其余四人陆续加入周应波治理的其他四只基金，介入到基金治理的事情当中。成雨轩聚焦消费领域，刘金辉聚焦电子信息产业，邵洁治理两只科创主题基金，刘伟伟重仓新能源，王颖则在A股、港股市场挖掘互联网公司。

周应波卸任基金司理时，将周蔚文和王培拉入部门基金用以稳固军心。

不外，就现在来看，在周应波卸任后，几人就面临着不小的磨练。港股市场近一年显示异常差，导致中欧互联网先锋难逃回撤运气。而其他基金重仓股票多为创业板股票和景心胸较高的新能源股票，在2022年后净值同样延续回撤。

在市场流动性足够时，投资者愿意给予创业板和景心胸高的股票更高的估值，但在流动性收紧后，最先受到打击的也将是高估值公司。尤其是2022年最先，市场将杀估值演绎到了极致。从创业板指跌幅远大于上证指数就可以看出，近期的市场气概晦气于生长股。当前形势下，仅凭持仓估值高就为大幅回调埋下了伏笔。

另外，周应波最后卸任的中欧创新未来在在封锁运作18个月后仍泛起亏损，让投资者难以接受。停止3月31日，中欧创新未来自确立以来下跌4.03%，2022年回撤到达21.55%，眼看开放日期将至，延续持有的投资者只能接受这一事实。

周应波已离任，未来这5只基金的业绩恐面临不确定性，是去是留成了摆在基民眼前的一道难题。