正大期货网9月12日报道 英国《金融时报》网站9月8日揭晓新加坡五福资源治理有限公司首席执行官伍治坚的题为《美元的主导职位还能维持多久？》的文章称，若是美国政府和美联储继续无节制地增添赤字和印钞，那么总有一天会从量变积累到发生质变，最终导致以美元为中央的国际金融秩序发生变化。内容编译如下：

为了应对新冠疫情带来的经济打击，美国联邦政府和美联储联手推出了亘古未有的财政和钱币刺激政策。3月，美国国会通过2万亿美元的纾困议案，其规模之大令人惊讶。美联储将基准利率下调到0至0.25%，宣布无限量量化宽松，并购置包罗垃圾债券在内的各级别债券。在接下来的短短3个月内，美联储的资产欠债表极端膨胀，其总资产从4.2万亿美元一下子上升到7万亿左右，险些翻了一番。云云规模的“放水”，很自然地引发了一些投资者对于美元会不会最先贬值的忧郁。从3月中到8月尾，美元指数下跌了10%左右，恰恰体现出这样的忧郁并非多余。

站在今天看美国经济的基本面，很难让人感应乐观。美国经济剖析局在官网上宣布的统计数据显示，美国在今年第二季度的国内生产总值下跌32.9%。现在正在领失业金的美国人大约有1600多万。因此在可预见的未来，美国政府和央行可能不得不维持多年宽松的财政和钱币政策，以防止经济进入萧条。这就意味着，联邦政府的欠债和赤字将继续攀升，而央行则将继续维持零利率和量宽好几年。德意志银行的研究部门甚至估量，到2028年，美联储的总资产规模会涨至20万亿美元。

政府的欠债和赤字，以及央行的钱币政策，会直接影响到市场对于钱币的信心。这是由于，政府借的债早晚是要还的，若是不能通过经济增进缔造收入来还，那么只能通过加印钞票来还。若是自己没有造币的能力，好比2015年时的希腊和今年的阿根廷，那政府只能宣布违约，要求债权人负担损失接受债务重组。而若是政府通过大量的印钞来解决自己的债务问题，则早晚会引发债权人忧郁自己拿在手里的是否只是一堆毫无价值的烂纸而已。这些因素，都可能导致一国政府的钱币贬值，甚至像历史上的津巴布韦和印尼那样引发恶性贬值。

正大期货:外媒：美股猛烈颠簸酿“史上最大泡沫”

报道称，美国股市已变得极易波动，因今年以来领涨市场的仅为几个权重科技股，交易员推高这些公司股价，带动了纳斯达克指数引领美国股市从3月因大流行触及的低位反弹。(@参考消息)

固然和其他小国家相比，美国以及美元有其特殊的职位，不太可能由于其央行多印一些钱就瞬间坍毁。往往在天下经济发生危急时，作为美国央行的美联储，还担任了天下央行的角色。在今年4月至6月，美联储通过钱币交换协议向日本央行、欧洲央行、英格兰银行等央行提供了总额近5000亿美元的流动性。但问题在于，为了应对新冠危急，这些国家的政府和央行也没闲着，纷纷推出了和自己经济规模相符的财政和钱币刺激政策。这恰恰是国际投资者普遍面临的逆境：虽然对美元有诸多不满和担忧，然则对照下来，似乎也找不到更好的替代品。

这可能也是为什么，像黄金、比特币这样的另类资产受到投资者追捧的缘故原由之一。然而，对于资金规模对照大的机构投资者，以及央行和外汇储备局来说，不太可能把这种另类资产作为主要的投资工具。因此比来比去，到最后照样不得不持有大量的美元和美国政府债券。

固然，若是美国政府和美联储继续无节制的增添赤字和印钞，那么总有一天会从量变积累到发生质变，最终导致以美元为中央的国际金融秩序发生变化。这样的变化在历史上并不是没有先例：美元的霸主职位并非与生俱来，之前的英镑也曾有过绚烂，但厥后在两次天下大战后将其主导职位拱手相让。

对于其他国家来说，若何在以美元为中央的国际金融系统中珍爱自己的利益，若何推动国际钱币系统向更公正的偏向进化演变，这是一个重大课题，值得我们深思。