正大期货网8月29日报道 英国“对话”网站8月24日刊载题为《疲软的美元》的文章，作者系瑞士洛桑国际治理生长学院金融学教授阿图罗·布里斯，文章剖析了美元疲软的靠山和缘故原由，文章编译如下：

今年，股市显示异常新鲜。2月至3月，我们见证了历史上最迅速的抛售潮，标普500指数降幅跨越30%，不意却迎来了有史以来最好的苏醒行情，8月21日到达历史最高点。

机构投资者，尤其是养老基金，已经从恐慌转变为彻底重新思量其历久资产设置方案。我们曾以为会是历史上规模最大的股市崩盘，效果导致人们对关于金融投资的关键性风险进行了彻底反思。

对于通俗的国际投资者来说，钱币风险——尤其是美元走软——已经成为今年最主要的金融风险。只管存在新冠疫情，然则它甚至跨越了投资者对详细公司和部门的思量。

例如，对欧洲投资者而言，以美元盘算，美国股市在2020年前8个月的回报率约为5%。然而，换回欧元后，由于已往两个月来美元贬值，这一回报率为0.5%。

一些谈论人士甚至在思索美元是否可能失去其天下贮备钱币职位。由于美元具有这一职位，大多数国际金融交易使用的都是美元。这赋予了美国一定的经济优势，好比能够低息贷款，在国家资产负债表上有更大的回旋余地。

为何云云疲软？

对美元来说，2020年是“完善风暴”。新冠疫情对美国造成了特别严重的影响。经济蓦地停留，导致消费和生产大幅下降，扰乱了全球供应链，且影响了全球大宗商品价钱。

今年1月至5月，通常用来权衡全球商业和经济活动的波罗的海干散货运价指数下跌了6%。这意味着许多大宗商品的价钱也泛起了下跌。

国际货币基金组织担忧：疫情或致穷国十年生长功效毁于一旦:正大期货

“尽管这些国家的政府做出了最大努力，但在没有更多国际支持的情况下，持久的损害似乎是不可避免的。长期的‘创伤’——生产能力的永久性丧失——是一个特别令人担忧的前景。”(@参考消息)

例如，天下银行预计今年石油需求泛起亘古未有的下降，比2019年天天1亿桶的水平减少了930万桶。由于石油和其他许多大宗商品都是以美元计价的，所以对它们的需求下降也意味着对美元的需求下降。

除此之外，新冠疫情引发的卫生危急没有获得美国政府的适当应对，因此美国的新冠死亡率位列全球第五，仅次于秘鲁、西班牙、智利和巴西。这削弱了消费者信心，加大了陷入严重经济衰退的可能性，经济苏醒被推迟到2022年。经合组织估量，在最好的情况下，美国经济将缩短7.3%（若是泛起第二次疫情，将缩短8.5%）。

最后，美元受到总统大选的责罚。金融市场喜欢稳固，因此总统可能换人这一远景使得经济苏醒变得不确定。从历史上看，在大选前几个月，股市颠簸会加剧（只管近年来颠簸幅度没那么大了），而这削弱了投资者对美元的需求。投资者还忧郁，现任美国总统特朗普对新冠危急不作为，尤其是在医疗领域。

对于美国而言，钱币贬值使得进口商品变得更贵了，因而使海内经济进一步恶化。它还影响了天下经济的许多其他变量。随着其他国家的钱币升值，巴西和印度等出口经济体遭受重创。因此，国际投资者已将投资组合转向其他蓬勃经济体，特别是欧洲经济体。

另一方面，所有本国钱币钉住美元的国家（尤其是中东国家）都变得更具竞争力。这抵消了新冠疫情和油价下跌造成的影响。

当美元下跌时，黄金就上涨。停止8月中旬，金价自今年1月1日以来上涨了约30%。五年来，金价上涨了近80%，相当于年均增进12%。

相比之下，在统一时期，标普500指数的年回报率为10%，而自今年年初以来的年回报率仅为5%。不外，黄金期货价钱在8月初到达巅峰，现在又回落到了一个月前的水平。

资料图/新华社